Почему Adobe заплатила $1 миллиард за Figma, не получив ни доли в компании
TThe Coding Koala
경제 뉴스창업/스타트업주식 투자컴퓨터/소프트웨어
Transcript
00:00:00Представьте, что вы пытаетесь что-то купить, но сделка срывается по какой-то причине, и вместо того, чтобы
00:00:04уйти ни с чем, вы платите другому человеку 1 миллиард долларов просто за попытку совершить покупку.
00:00:09Именно это произошло с Adobe в 2023 году, а компания, получившая этот чек,
00:00:15была Figma. Давайте обсудим, как Adobe пыталась купить Figma за 20 миллиардов долларов, но вместо этого
00:00:20в конечном итоге заплатила 1 миллиард долларов просто за попытку. Чтобы понять всю историю, сначала нужно
00:00:26понять, что происходило с дизайнерским бизнесом Adobe. Десятилетиями Adobe была неприкосновенна в
00:00:32мире дизайна. У них были Photoshop, InDesign, Illustrator — практически всё, чем дизайнеры пользовались каждый
00:00:38день. Если вы хотели заниматься серьезным дизайном, вы платили Adobe ежемесячную подписку,
00:00:44нравилось вам это или нет. Но потом, в 2012 году, появилась Figma, и с годами она начала потихоньку
00:00:50откусывать долю рынка Adobe. Они видели, как это происходит в реальном времени, но не могли ничего
00:00:54с этим поделать, потому что Figma делала то, для чего вся линейка продуктов Adobe фундаментально
00:01:00не была предназначена. Она была полностью браузерной, а это означало, что дизайнерам не нужно было ничего скачивать
00:01:05на свой компьютер. И не только это: они могли совместно работать с другими, передавать дизайн без
00:01:11отправки ZIP-файлов по электронной почте, и, что самое важное, большую часть задач можно было выполнить в бесплатной
00:01:16версии. К тому времени, как Adobe решила действовать, такие компании, как Google, Microsoft и Netflix, уже перенесли
00:01:24свои рабочие процессы дизайна в Figma. Поэтому, когда Adobe вышла с предложением в 20 миллиардов долларов, это было
00:01:30не просто приобретение — это было признание того, что они уже проиграли. И вот, в сентябре 2022 года Adobe
00:01:37объявила официально о покупке Figma за 20 миллиардов долларов наличными и акциями.
00:01:43Казалось бы, на этом история должна закончиться: крупная компания покупает маленькую, и все живут дальше. Но
00:01:48тут всё стало очень интересно. Регуляторы в Европе и Великобритании придерживались совсем другого мнения
00:01:54насчет всего этого. Управление по защите конкуренции и рынкам Великобритании и Европейская комиссия начали
00:01:59расследования. И их выводы были довольно простыми: если Adobe, которая уже доминировала
00:02:05на рынке программного обеспечения для творчества, также купит Figma, доминирующую в области инструментов дизайна, то
00:02:10в этой сфере практически не останется никакой значимой конкуренции. А это как раз та ситуация, которую
00:02:17антимонопольные органы призваны предотвращать. И тогда Adobe сделала то, во что я до сих пор не могу поверить. Их
00:02:23официальная юридическая позиция заключалась в том, что они якобы не конкурируют с Figma сколько-нибудь серьезно, поэтому
00:02:28сделка не должна вызывать никаких опасений по поводу конкуренции. Просто вдумайтесь в это на секунду. Если бы вы
00:02:34на самом деле не конкурировали с кем-то, вы бы не стали платить 20 миллиардов долларов за их покупку. Просто не стали бы.
00:02:40И к концу 2023 года стало ясно, что регуляторы не отступят. CMA заявила, что Adobe сможет завершить сделку
00:02:46только если продаст основной дизайнерский продукт Figma. Но ведь именно ради этого продукта Adobe и хотела купить Figma.
00:02:52Поэтому сделка потеряла смысл, и 18 декабря 2023 года Adobe и Figma взаимно договорились расторгнуть
00:03:00сделку, сославшись на отсутствие перспектив получения одобрения от регуляторов. И так 15 месяцев переговоров закончились
00:03:06тем, что Adobe выписала Figma чек на 1 миллиард долларов. Но постойте, почему Adobe заплатила 1
00:03:13миллиард долларов, если сделка не состоялась? Ответ в том, что когда две компании договариваются о слиянии
00:03:18такого масштаба, они не просто пожимают руки в надежде на лучшее — они подписывают юридически обязывающее соглашение,
00:03:24которое включает в себя так называемый «штраф за расторжение» (termination fee). Это, по сути, штрафная оговорка, которая защищает
00:03:29более мелкую компанию от риска того, что их бизнес будет заморожен на месяцы или даже годы,
00:03:34пока регуляторы решают, разрешить сделку или нет. И в случае с Figma компания Adobe заранее согласилась
00:03:40выплатить 1 миллиард долларов, если сделка сорвется по регуляторным причинам. Но драма на этом
00:03:45не закончилась, и всё это похоже на сюжет фильма. Вместо того чтобы замедлиться после срыва сделки, Figma сделала
00:03:52обратное: они продолжали усердно работать, развиваться и расти темпами, которые выставили Adobe
00:03:58в еще более неловком свете. Выручка достигла 749 миллионов долларов в 2024 году, что на 48 процентов больше
00:04:06по сравнению с предыдущим годом, и компания подала заявку на IPO в июле 2025 года. Figma оценила свои акции на IPO
00:04:13по 33 доллара за штуку, что оценило всю компанию в 19,3 миллиарда долларов. Если эта цифра кажется вам знакомой,
00:04:20то так и должно быть, ведь это почти те же 20 миллиардов долларов, которые Adobe собиралась заплатить двумя годами ранее.
00:04:27Только в этот раз Figma продавала акции не Adobe, а публике. И затем, в самый
00:04:33первый день торгов акции подскочили на 250%, что подняло оценку Figma значительно выше того, что Adobe
00:04:40предлагала изначально. Такова вся история Adobe и Figma: сделка на 20 миллиардов долларов, 15 месяцев
00:04:47регуляторного хаоса и чек на 1 миллиард долларов, выписанный проигравшей стороной. Напишите в комментариях,
00:04:53знали ли вы, что в крупных слияниях существуют подобные условия о расторжении, ведь большинство людей
00:04:59понятия не имеют, что меньшей компании платят просто за то, что потратили их время. Мне любопытно,
00:05:04сколько из вас уже знали это до начала просмотра. Если вам понравился такой разбор бизнеса, обязательно
00:05:09подпишитесь на мою рассылку. Я обычно освещаю подобные истории из мира технологий, на которые у меня не всегда есть время
00:05:15сделать полноценное видео. А если вы разработчик, то найдете полезные ссылки в
00:05:21описании. Если вы хотите видеть больше подобного контента, не забудьте подписаться и
00:05:27оказать поддержку. Увидимся в следующем видео.