Por que a Adobe pagou US$ 1 bilhão ao Figma por 0% de participação
TThe Coding Koala
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00:00:00imagine que você está tentando comprar algo, mas o negócio falha por qualquer motivo e, em vez de
00:00:04sair de mãos vazias, você paga à outra pessoa 1 bilhão de dólares só por ter tentado comprar.
00:00:09Foi exatamente isso que aconteceu com a Adobe em 2023, e a empresa que recebeu esse cheque
00:00:15foi o Figma. Então, vamos falar sobre como a Adobe tentou comprar o Figma por 20 bilhões de dólares, mas
00:00:20acabou pagando 1 bilhão de dólares apenas pela tentativa. Para entender a história completa, primeiro você precisa
00:00:26entender o que estava acontecendo com o negócio de design da Adobe. Por décadas, a Adobe foi intocável no
00:00:32mundo do design. Eles tinham Photoshop, InDesign, Illustrator, basicamente tudo que os designers usavam todos
00:00:38os dias, e se você quisesse fazer algo sério em design, você pagava uma assinatura mensal à Adobe,
00:00:44querendo ou não. Mas então o Figma apareceu em 2012 e, ao longo dos anos, começou silenciosamente a
00:00:50abocanhar a fatia de mercado da Adobe. Eles podiam ver isso acontecendo em tempo real, mas não podiam realmente
00:00:54fazer nada a respeito, porque o Figma estava fazendo algo para o qual a linha de produtos da Adobe
00:01:00fundamentalmente não foi construída: era totalmente baseado no navegador, o que significava que os designers não precisavam baixar nada
00:01:05em seus computadores. E não só isso: eles podiam trabalhar de forma colaborativa com outros, entregar designs sem
00:01:11enviar arquivos zip por e-mail e, o mais importante, você podia fazer quase tudo com uma versão
00:01:16gratuita. Quando a Adobe decidiu agir, empresas como Google, Microsoft e Netflix já haviam migrado seus
00:01:24fluxos de trabalho de design para o Figma. Então, quando a Adobe chegou à mesa com uma oferta de 20 bilhões de dólares, não
00:01:30era apenas uma aquisição, era mais como admitir que já haviam perdido. Então, em setembro de 2022, a Adobe
00:01:37oficializou: anunciou que estava adquirindo o Figma por 20 bilhões de dólares em dinheiro e ações.
00:01:43Agora, você pensaria que esse seria o fim da história: empresa grande compra empresa menor, todos seguem em frente. Mas
00:01:48é aqui que as coisas ficam realmente interessantes. Reguladores na Europa e no Reino Unido tinham uma opinião muito diferente
00:01:54sobre tudo isso. A Autoridade de Concorrência e Mercados do Reino Unido e a Comissão Europeia lançaram
00:01:59investigações, e o que descobriram foi bem simples: se a Adobe, que já dominava
00:02:05o software criativo, também possuísse o Figma, que estava dominando as ferramentas de design, não haveria essencialmente
00:02:10nenhuma competição significativa restante em todo esse espaço. E essa é exatamente a situação que os reguladores
00:02:17antitruste existem para prevenir. Então a Adobe fez algo que eu ainda não consigo acreditar que realmente aconteceu: a
00:02:23sua defesa jurídica oficial foi que eles não competem realmente com o Figma de forma significativa e, portanto,
00:02:28o negócio não deveria gerar preocupações de concorrência. Deixe isso martelar um pouco. Se você genuinamente
00:02:34não competisse com alguém, você não pagaria 20 bilhões de dólares para adquiri-lo; você simplesmente não faria isso. E no
00:02:40final de 2023, ficou claro que os reguladores não cederiam. A CMA disse que a Adobe só poderia concluir o negócio
00:02:46se vendesse o principal produto de design do Figma, mas esse produto era o motivo de a Adobe querer comprar o Figma.
00:02:52Então, o negócio não fazia mais sentido e, em 18 de dezembro de 2023, Adobe e Figma concordaram mutuamente em encerrar
00:03:00o negócio, citando não haver um caminho claro para a aprovação regulatória. E, assim, 15 meses de negociações terminaram
00:03:06com a Adobe escrevendo um cheque de 1 bilhão de dólares para o Figma. Mas espere um segundo, por que a Adobe pagou 1
00:03:13bilhão de dólares se o negócio simplesmente não deu certo? A resposta é que, quando duas empresas concordam com uma
00:03:18fusão desse porte, elas não apenas apertam as mãos e esperam pelo melhor; elas assinam um acordo juridicamente vinculativo
00:03:24que inclui algo chamado taxa de rescisão, que é basicamente uma cláusula de penalidade que protege a
00:03:29empresa menor do risco de ter todo o seu negócio suspenso por meses ou até anos enquanto
00:03:34os reguladores decidem se o negócio pode ou não acontecer. E no caso do Figma, a Adobe havia concordado
00:03:40de antemão em pagar 1 bilhão de dólares se o negócio fracassasse por razões regulatórias. Mas o drama ainda não
00:03:45terminou, e parece um enredo de filme. Em vez de desacelerar após o colapso do negócio, o Figma fez o
00:03:52oposto: baixou a cabeça, continuou a construir e cresceu a um ritmo que fez toda a situação parecer
00:03:58ainda mais embaraçosa para a Adobe. A receita atingiu 749 milhões de dólares em 2024, um aumento de 48 por cento
00:04:06em comparação com o ano anterior, e a empresa entrou com pedido de IPO em julho de 2025. O Figma precificou seu IPO
00:04:13a 33 dólares por ação, o que avaliou a empresa em 19,3 bilhões de dólares. E se esse número soa familiar,
00:04:20deveria, porque é quase exatamente os 20 bilhões de dólares que a Adobe pagaria por ele dois anos antes,
00:04:27exceto que, desta vez, o Figma não estava se vendendo para a Adobe, estava vendendo ações ao público. E então, no
00:04:33primeiro dia de negociação, a ação saltou 250%, o que elevou a avaliação do Figma bem além do que a Adobe havia
00:04:40originalmente oferecido. E essa é a história completa de Figma e Adobe: um negócio de 20 bilhões de dólares, 15 meses de
00:04:47caos regulatório, um cheque de 1 bilhão de dólares escrito pelo lado perdedor. Então, me digam nos comentários se vocês
00:04:53realmente sabiam que cláusulas de rescisão como essa existiam em grandes aquisições, porque, genuinamente, a maioria
00:04:59das pessoas não tem ideia de que a empresa menor recebe apenas por ter seu tempo desperdiçado. E estou curioso
00:05:04quantos de vocês já sabiam disso. Se vocês gostaram deste tipo de análise de negócios, certifiquem-se de
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00:05:15em um vídeo completo. E se você é desenvolvedor, também encontrará alguns links de conteúdo genuinamente útil na
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