एडोब ने 0% इक्विटी के लिए फिग्मा (Figma) को $1 बिलियन का भुगतान क्यों किया
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00:00:00कल्पना कीजिए कि आप कुछ खरीदने की कोशिश कर रहे हैं लेकिन किसी कारणवश सौदा विफल हो जाता है और
00:00:04खाली हाथ वापस जाने के बजाय, आप सामने वाले व्यक्ति को खरीदने की कोशिश करने के लिए ही 1 बिलियन डॉलर दे देते हैं
00:00:092023 में एडोब (Adobe) के साथ बिल्कुल ऐसा ही हुआ और वह चेक प्राप्त करने वाली कंपनी
00:00:15फिगमा (Figma) थी। तो चलिए बात करते हैं कि कैसे एडोब ने 20 बिलियन डॉलर में फिगमा को खरीदने की कोशिश की, लेकिन इसके बजाय
00:00:20केवल कोशिश करने के लिए ही 1 बिलियन डॉलर का भुगतान करना पड़ा। तो पूरी कहानी समझने के लिए पहले आपको
00:00:26यह समझना होगा कि एडोब के डिज़ाइन व्यवसाय के साथ क्या हो रहा था। दशकों तक डिज़ाइन की दुनिया में एडोब अजेय था,
00:00:32उनके पास फोटोशॉप, इनडिज़ाइन, इलस्ट्रेटर था, मूल रूप से वह सब कुछ जो डिज़ाइनर इस्तेमाल करते थे
00:00:38हर दिन। और अगर आप डिज़ाइन में कुछ गंभीर करना चाहते थे, तो आप एडोब को मासिक शुल्क दे रहे थे,
00:00:44चाहे आप इसे पसंद करें या न करें। लेकिन फिर 2012 में फिगमा आया और धीरे-धीरे उन्होंने
00:00:50एडोब की मार्केट शेयर छीननी शुरू कर दी। वे इसे वास्तविक समय में होते हुए देख सकते थे लेकिन इसके बारे में कुछ
00:00:54कर नहीं पाए क्योंकि फिगमा कुछ ऐसा कर रहा था जिसके लिए एडोब की पूरी प्रोडक्ट लाइन मूलभूत रूप से
00:01:00नहीं बनी थी। यह पूरी तरह से ब्राउज़र-आधारित था, जिसका मतलब था कि डिज़ाइनरों को अपने कंप्यूटर में
00:01:05कुछ भी डाउनलोड करने की ज़रूरत नहीं थी। इतना ही नहीं, वे दूसरों के साथ सहयोग से काम कर सकते थे, डिज़ाइन सौंप सकते थे बिना
00:01:11ईमेल में ज़िप फ़ाइल भेजे, और सबसे महत्वपूर्ण बात, आप अपना अधिकतर काम इसके मुफ्त
00:01:16वर्जन के साथ कर सकते थे। जब तक एडोब ने कुछ करने का फैसला किया, तब तक गूगल, माइक्रोसॉफ्ट, नेटफ्लिक्स जैसी कंपनियों ने अपने
00:01:24पूरे डिज़ाइन वर्कफ़्लो को फिगमा पर शिफ्ट कर दिया था। इसलिए जब एडोब 20 बिलियन डॉलर के ऑफर के साथ मेज़ पर आया, तो यह
00:01:30वास्तव में सिर्फ एक अधिग्रहण नहीं था, यह यह स्वीकार करने जैसा था कि वे पहले ही हार चुके हैं। तो सितंबर 2022 में एडोब ने
00:01:37इसे आधिकारिक बना दिया। उन्होंने घोषणा की कि वे फिगमा को 20 बिलियन डॉलर नकद और स्टॉक में खरीद रहे हैं।
00:01:43अब आप सोचेंगे कि कहानी का अंत यही होगा। बड़ी कंपनी छोटी कंपनी को खरीदती है और सब आगे बढ़ते हैं, लेकिन
00:01:48यहीं से चीज़ें वाकई दिलचस्प हो जाती हैं। यूरोप और यूके के नियामकों की इस पूरी बात पर
00:01:54अलग राय थी। यूके के कॉम्पिटिशन एंड मार्केट्स अथॉरिटी (CMA) और यूरोपीय आयोग, दोनों ने
00:01:59जांच शुरू कर दी। और उन्होंने जो पाया वह बहुत स्पष्ट था। यदि एडोब, जो पहले से ही
00:02:05क्रिएटिव सॉफ़्टवेयर पर हावी था, फिगमा को भी खरीद लेता, जो डिज़ाइन टूल्स पर हावी था, तो मूल रूप से
00:02:10उस पूरे क्षेत्र में कोई सार्थक प्रतिस्पर्धा नहीं बचती। और यही वह स्थिति है जिसे रोकने के लिए अविश्वास (antitrust)
00:02:17नियामक मौजूद हैं। तो एडोब ने कुछ ऐसा किया जिस पर मुझे अभी भी विश्वास नहीं होता कि वास्तव में हुआ है। उनका
00:02:23आधिकारिक कानूनी बचाव यह था कि वे फिगमा के साथ किसी भी सार्थक तरीके से प्रतिस्पर्धा नहीं करते हैं और इसलिए
00:02:28इस सौदे से प्रतिस्पर्धा की कोई चिंता नहीं होनी चाहिए। ज़रा इसे एक पल के लिए सोचें। यदि आप वास्तव में
00:02:34किसी के साथ प्रतिस्पर्धा नहीं करते, तो आप उन्हें हासिल करने के लिए 20 बिलियन डॉलर का भुगतान नहीं करेंगे। आप बस ऐसा नहीं करेंगे। और
00:02:402023 के अंत तक यह स्पष्ट हो गया था कि नियामक मानने वाले नहीं हैं। CMA ने कहा कि एडोब सौदा तभी पूरा कर सकता है
00:02:46अगर वह फिगमा के मुख्य डिज़ाइन उत्पाद को बेच दे। लेकिन वह उत्पाद ही तो कारण था जिसकी वजह से एडोब फिगमा को खरीदना चाहता था।
00:02:52इसलिए सौदे का कोई मतलब नहीं रह गया था और 18 दिसंबर 2023 को एडोब और फिगमा ने आपसी सहमति से
00:03:00सौदे को समाप्त करने का फैसला किया, जिसका कारण विनियामक अनुमोदन का कोई स्पष्ट रास्ता न होना था। और बस इतना ही, 15 महीने की बातचीत समाप्त हो गई
00:03:06एडोब द्वारा फिगमा को 1 बिलियन डॉलर का चेक देने के साथ। लेकिन एक सेकंड रुकिए, एडोब ने 1
00:03:13बिलियन डॉलर क्यों चुकाए अगर सौदा काम नहीं आया? और जवाब यह है कि जब दो कंपनियां
00:03:18इतने बड़े विलय के लिए सहमत होती हैं, तो वे सिर्फ हाथ नहीं मिलातीं और उम्मीद नहीं करतीं। वे एक कानूनी रूप से बाध्यकारी समझौते पर हस्ताक्षर करती हैं
00:03:24जिसमें 'टर्मिनेशन फीस' (समाप्ति शुल्क) नामक कुछ शामिल होता है, जो मूल रूप से एक दंड प्रावधान है जो
00:03:29छोटी कंपनी को इस जोखिम से बचाता है कि उनका पूरा व्यवसाय महीनों या वर्षों के लिए रोक दिया जाए,
00:03:34जबकि नियामक यह तय करते हैं कि सौदा होने दिया जाए या नहीं। और फिगमा के मामले में, एडोब सहमत हो गया था
00:03:40शुरुआत में ही कि अगर विनियामक कारणों से सौदा विफल हो जाता है तो वह 1 बिलियन डॉलर का भुगतान करेगा। लेकिन नाटक अभी
00:03:45खत्म नहीं हुआ था और यह फिल्म की कहानी जैसा महसूस होता है। सौदा टूटने के बाद धीमा होने के बजाय, फिगमा ने
00:03:52इसके विपरीत किया। उसने अपना सिर नीचे किया, निर्माण जारी रखा और ऐसी गति से वृद्धि की जिसने पूरी स्थिति को
00:03:58एडोब के लिए और भी शर्मनाक बना दिया। 2024 में राजस्व 749 मिलियन डॉलर तक पहुंच गया, जो कि
00:04:06पिछले वर्ष की तुलना में 48 प्रतिशत अधिक था। और कंपनी ने जुलाई 2025 में आईपीओ (IPO) के लिए आवेदन किया। फिगमा ने अपने आईपीओ की कीमत
00:04:1333 डॉलर प्रति शेयर तय की, जिससे कंपनी का मूल्यांकन 19.3 बिलियन डॉलर हो गया। और अगर वह संख्या जानी-पहचानी लगती है,
00:04:20तो यह होनी चाहिए क्योंकि यह लगभग वही 20 बिलियन डॉलर है जो एडोब ने दो साल पहले इसके लिए देने की योजना बनाई थी,
00:04:27सिवाय इसके कि इस बार फिगमा खुद को एडोब को नहीं बेच रहा था, यह जनता को शेयर बेच रहा था। और फिर
00:04:33ट्रेडिंग के पहले ही दिन, स्टॉक 250 प्रतिशत उछल गया, जिसने फिगमा के मूल्यांकन को एडोब के
00:04:40मूल प्रस्ताव से काफी आगे पहुंचा दिया। और यह फिगमा और एडोब की कुल कहानी है। एक 20 बिलियन डॉलर का सौदा, 15 महीने की
00:04:47नियामक अराजकता, हारने वाले पक्ष द्वारा लिखा गया 1 बिलियन डॉलर का चेक। तो मुझे कमेंट्स में बताएं कि क्या आप
00:04:53वास्तव में जानते थे कि बड़े अधिग्रहणों में इस तरह के टर्मिनेशन क्लॉज (समाप्ति खंड) मौजूद होते हैं क्योंकि वास्तव में अधिकांश
00:04:59लोगों को कोई अंदाज़ा नहीं है कि छोटी कंपनी को सिर्फ अपना समय बर्बाद होने के लिए भुगतान मिलता है। और मैं उत्सुक हूं
00:05:04कि आप में से कितने लोग यह पहले से जानते थे। यदि आपने इस प्रकार का बिज़नेस ब्रेकडाउन एन्जॉय किया, तो
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