Pourquoi Adobe a payé 1 milliard de dollars à Figma pour 0 % de parts
TThe Coding Koala
경제 뉴스창업/스타트업주식 투자컴퓨터/소프트웨어
Transcript
00:00:00Imaginez que vous essayez d'acheter quelque chose mais que la transaction échoue pour une raison quelconque et qu'au lieu
00:00:04de repartir les mains vides, vous payez à l'autre personne 1 milliard de dollars juste pour avoir essayé d'acheter.
00:00:09C'est exactement ce qui est arrivé à Adobe en 2023, et l'entreprise qui a reçu ce chèque
00:00:15était Figma. Parlons donc de la façon dont Adobe a tenté d'acheter Figma pour 20 milliards de dollars, mais a finalement
00:00:20fini par payer 1 milliard de dollars juste pour avoir essayé. Pour comprendre toute l'histoire, vous devez d'abord
00:00:26comprendre ce qui arrivait à l'activité de design d'Adobe. Pendant des décennies, Adobe a été intouchable dans le
00:00:32monde du design. Ils avaient Photoshop, InDesign, Illustrator, pratiquement tout ce que les designers utilisaient chaque
00:00:38jour, et si vous vouliez faire quelque chose de sérieux en design, vous payiez un abonnement mensuel à Adobe,
00:00:44que vous le vouliez ou non. Mais ensuite, Figma est apparu en 2012 et, au fil des ans, ils ont commencé tranquillement
00:00:50à grignoter les parts de marché d'Adobe. Ils pouvaient voir cela se produire en temps réel, mais ne pouvaient pas vraiment
00:00:54y faire grand-chose, car Figma faisait quelque chose pour lequel toute la gamme de produits d'Adobe n'était fondamentalement
00:01:00pas conçue. C'était entièrement basé sur le navigateur, ce qui signifiait que les designers n'avaient rien à télécharger sur
00:01:05leur ordinateur. Et pas seulement ça, ils pouvaient travailler en collaboration avec d'autres, transmettre des designs sans
00:01:11envoyer de fichier zip par e-mail et, surtout, vous pouviez accomplir la plupart de vos tâches avec une version
00:01:16gratuite. Au moment où Adobe a décidé d'agir, des entreprises comme Google, Microsoft et Netflix avaient déjà déplacé leurs
00:01:24workflows de design entiers vers Figma. Donc, quand Adobe est arrivé à la table avec une offre de 20 milliards de dollars, ce n'était
00:01:30pas vraiment une acquisition, c'était plutôt l'aveu qu'ils avaient déjà perdu. En septembre 2022, Adobe
00:01:37a officialisé la chose : ils ont annoncé le rachat de Figma pour 20 milliards de dollars en numéraire et en actions.
00:01:43On pourrait penser que c'est la fin de l'histoire, une grosse entreprise achète une plus petite et tout le monde passe à autre chose, mais
00:01:48c'est là que les choses deviennent vraiment intéressantes. Les régulateurs en Europe et au Royaume-Uni avaient un avis très différent
00:01:54sur toute cette affaire. La Competition and Markets Authority du Royaume-Uni et la Commission européenne ont toutes deux lancé
00:01:59des enquêtes. Et ce qu'elles ont découvert était assez simple : si Adobe, qui dominait déjà
00:02:05le logiciel créatif, possédait également Figma, qui dominait les outils de design, il n'y aurait essentiellement plus
00:02:10de concurrence significative dans tout cet espace. Et c'est exactement le genre de situation que les régulateurs antitrust
00:02:17existent pour prévenir. Adobe a donc fait quelque chose dont je n'arrive toujours pas à croire que ce soit arrivé réellement. Leur
00:02:23défense juridique officielle était qu'ils ne sont pas vraiment en concurrence avec Figma d'une manière significative et que, par conséquent,
00:02:28l'opération ne devrait soulever aucune préoccupation en matière de concurrence. Laissez cela décanter un instant. Si vous ne
00:02:34concurrenciez pas vraiment quelqu'un, vous ne paieriez pas 20 milliards de dollars pour les acquérir, vous ne le feriez tout simplement pas. Et vers
00:02:40la fin de 2023, il était clair que les régulateurs ne bougeraient pas. La CMA a déclaré qu'Adobe ne pouvait conclure l'accord
00:02:46que s'il vendait le principal produit de design de Figma, mais ce produit était la raison même pour laquelle Adobe voulait acheter Figma.
00:02:52L'accord n'avait donc plus de sens, et le 18 décembre 2023, Adobe et Figma ont mutuellement convenu de mettre fin
00:03:00à l'accord, citant l'absence de voie claire vers une approbation réglementaire. Et juste comme ça, 15 mois de négociations se sont terminés
00:03:06avec Adobe signant à Figma un chèque d'un milliard de dollars. Mais attendez une seconde, pourquoi Adobe a-t-il payé 1
00:03:13milliard de dollars si l'accord n'a tout simplement pas fonctionné ? La réponse est que lorsque deux entreprises conviennent d'une
00:03:18fusion de cette taille, elles ne se contentent pas de se serrer la main et d'espérer le meilleur. Elles signent un accord juridiquement contraignant
00:03:24qui inclut quelque chose appelé frais de rupture, qui est essentiellement une clause de pénalité qui protège la
00:03:29plus petite entreprise du risque de voir toute son activité mise en attente pendant des mois, voire des années, pendant que
00:03:34les régulateurs décident si l'accord est autorisé ou non. Et dans le cas de Figma, Adobe avait accepté
00:03:40dès le départ de payer un milliard de dollars si l'accord tombait à l'eau pour des raisons réglementaires. Mais le drame n'est pas encore
00:03:45terminé et on dirait un scénario de film. Au lieu de ralentir après l'effondrement de l'accord, Figma a fait le
00:03:52contraire. Ils ont gardé la tête baissée, ont continué à construire et ont grandi à un rythme qui a fait paraître toute la situation
00:03:58encore plus embarrassante pour Adobe. Le chiffre d'affaires a atteint 749 millions de dollars en 2024, soit une hausse de 48 pour cent
00:04:06par rapport à l'année précédente, et l'entreprise a déposé une demande d'introduction en bourse en juillet 2025. Figma a fixé son prix d'IPO
00:04:13à 33 dollars par action, ce qui valorisait l'entreprise à 19,3 milliards de dollars. Et si ce nombre vous semble familier,
00:04:20c'est normal, car c'est presque exactement les 20 milliards de dollars qu'Adobe était prêt à payer deux ans plus tôt.
00:04:27Sauf que cette fois, Figma ne se vendait pas à Adobe, mais vendait des actions au public. Et puis, le
00:04:33tout premier jour de cotation, l'action a bondi de 250 pour cent, ce qui a propulsé la valorisation de Figma bien au-delà de ce qu'Adobe avait
00:04:40initialement offert. Voilà toute l'histoire de Figma et Adobe : un accord de 20 milliards de dollars, 15 mois de
00:04:47chaos réglementaire, un chèque d'un milliard de dollars rédigé par la partie perdante. Dites-moi donc dans les commentaires si vous
00:04:53saviez vraiment que des clauses de résiliation comme celle-ci existaient dans les grosses acquisitions, car sincèrement, la plupart
00:04:59des gens n'ont aucune idée que la plus petite entreprise est payée juste pour avoir perdu son temps. Et je suis curieux
00:05:04de savoir combien d'entre vous le savaient déjà en commençant. Si vous avez apprécié ce type d'analyse commerciale, assurez-vous de
00:05:09vous inscrire à ma newsletter. Je couvre généralement des histoires technologiques comme celle-ci que je n'ai pas toujours le temps de transformer
00:05:15en une vidéo complète. Et si vous êtes développeur, vous trouverez également des liens vers du contenu vraiment utile dans la
00:05:21description. Et si c'est le genre de contenu que vous voulez voir plus souvent, assurez-vous de vous abonner et
00:05:27de montrer votre soutien, et je vous verrai les gars dans la prochaine.