00:00:00على سبيل المثال، استغرق الناسداك 15 سنة لاستعادة أعلى مستوياته بعد فقاعة النقاط.
00:00:04أما مؤشر كوسبي فاستغرق 11 سنة بعد الانهيار عام 1994، والمؤشر الياباني نيكاي لم يتعاف حتى الآن في 27,
00:00:12800، مع أن ارتفاعه كان 39,
00:00:14500 قبل 30 سنة.
00:00:15لم يتعاف بعد مرور 30 سنة كاملة، أليس كذلك؟
00:00:17مرحبا، أنا أجراج اليوم.
00:00:26اليوم سنناقش استراتيجية متابعة المؤشرات.
00:00:29والموضوع الفرعي: ماذا سيحدث إذا تابعنا جميعا المؤشرات؟
00:00:31هذا الموضوع طلب مني الناس متابعته لمدة حوالي 8 أشهر منذ بدأت قناتي على يوتيوب.
00:00:39كان هناك شخص يطلب ذلك باستمرار، أعتقد أن اسمه كان من معجبي آي يو سي، وهو رجل من فئة العلوم، استمر يطلب مني أن أشرح استراتيجية متابعة المؤشرات حتى بدأ يبدو وكأنه يفقد عقله، فقررت أن أفعل ذلك له بسرعة..
00:00:58إذاً، جدول اليوم سيكون كالتالي: ما هي استراتيجية متابعة المؤشرات، ثم كيفية تطبيقها، ثم الافتراضات الكامنة وراء الإستراتيجية، ثم التحقق من تلك الافتراضات، ثم أربعة أشياء يجب تذكرها عند تطبيق الاستراتيجية، ثم المعنى الحقيقي، ثم كيفية تحسين العوائد.
00:01:14وأخيراً، بما أن الاستثمار السلبي أصبح شائعاً جداً مؤخراً، سنناقش مخاطر هذا التركيز على السوق.
00:01:21لنبدأ بالأساسيات. ما هو المؤشر؟
00:01:24الفهرس هو مجموعة من المنتجات المالية مجمعة معاً.
00:01:28إذاً مؤشر الأسهم يجمع الأسهم معاً.
00:01:31مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يتكون من 500 شركة كبرى تمثل الولايات المتحدة، اختارتها شركة ستاندرد آند بورز بناءً على معاييرها الخاصة.
00:01:45كيفية حساب المؤشر عادة ما تبدأ من 100 عند إنشاؤه، ثم يرتفع مع ارتفاع الشركات المكونة له.
00:01:55بالطبع، ليس كل المؤشرات هكذا، لكن مؤشر كوسبي بدأ من 100 في الثمانينات، والآن هو 3200، مما يعني ارتفاع بمعدل 32 مرة في 31 سنة.
00:02:05حسناً، في حالة مؤشرات مثل ستاندرد آند بورز 500 أو كوسبي، الشركات المكونة لها ذات أحجام مختلفة.
00:02:10إذاً، إذا كانت عوائد كل شركة مختلفة، فكيف نحسب عائد المؤشر؟
00:02:16دعني أضرب مثالاً بسيطاً على مؤشر يتكون من شركتين فقط: أ و ب.
00:02:22الطريقة الأولى هي حساب المتوسط بأوزان متساوية.
00:02:26أي أننا نحسب متوسط العوائد بالتساوي.
00:02:29إذا ارتفعت الشركة أ 10% والشركة ب 20%، فإن المؤشر يرتفع 15% بغض النظر عن حجم الشركات.
00:02:35هذه هي الطريقة التي يُحسب بها مؤشر داو جونز.
00:02:38الطريقة الثانية هي حساب المتوسط المرجح حسب القيمة السوقية.
00:02:41إذا كانت القيمة السوقية للشركة ب ضعف القيمة السوقية للشركة أ، فإن الشركة ب لها وزن أكبر، وبالتالي يرتفع المؤشر 16.66%.
00:02:49أمثلة على ذلك تشمل ستاندرد آند بورز 500 والناسداك وراسل، وغالبية المؤشرات الرئيسية تستخدم القيمة السوقية للترجيح.
00:02:56بعضها يستخدم أيضاً حجم التداول كمقياس للترجيح.
00:02:59بمعنى أن ما يتم تداوله بنشاط أكثر يحصل على وزن أكبر، وبعضها يستخدم مؤشرات أساسية للترجيح.
00:03:07وهذا نادر الحدوث.
00:03:08إذاً، استراتيجية متابعة المؤشر تعني شراء أسهم الشركات المكونة للمؤشر بنفس النسب لتحقيق نفس عائد المؤشر.
00:03:17وهذا يُسمى استثمار المؤشر، ويمكنك شراء صندوق مؤشر أو صندوق استثمار متداول مؤشر.
00:03:23أو إذا كنت مجنوناً، يمكنك بناء المؤشر بنفسك.
00:03:26لكن في حالة ستاندرد آند بورز 500، سأحتاج إلى شراء 500 سهم حسب القيمة السوقية في محفظتي، وهذا معقد جداً.
00:03:33لذلك تقوم صناديق المؤشرات والصناديق المتداولة بتولي هذه المسؤولية بدلاً منك.
00:03:37يمكنك أن تراها بهذه الطريقة.
00:03:39هذه الصناديق والصناديق المتداولة تُسمى صناديق سلبية.
00:03:42استثمار سلبي.
00:03:43استثمار سلبي.
00:03:44والعكس هو الاستثمار النشط، وعادة عندما تنضم إلى صندوق استثمار، يدير مدير الصندوق الأموال بناءً على بحثه الخاص، وهذا يُسمى صندوق نشط.
00:03:56أما صناديق المؤشرات والصناديق المتداولة فلا يديرها مدير الصندوق بناءً على اختياره الشخصي، بل تقتصر على مطابقة تكوين المؤشر، لذا تُسمى استثماراً سلبياً.
00:04:05إذاً، لمتابعة مؤشر ستاندرد آند بورز 500، ستشتري 500 شركة حسب نسبة القيمة السوقية.
00:04:12أما مؤشر داو جونز فلا يستخدم القيمة السوقية بل يحسب متوسط العوائد، لذا عند الاستثمار فيه ستشتري الشركات بالتساوي.
00:04:21هذا شراء معقد للغاية للفرد العادي، لذا يشتري الناس صناديق المؤشرات والصناديق المتداولة، وعادة ما تكون رسوم الصناديق المتداولة أقل من صناديق المؤشرات، لذا يفضل شراء الصناديق المتداولة.
00:04:31من أمثلة الصناديق المتداولة الشهيرة: إس بي واي وكيو كيو كيو وآي دبليو إم.
00:04:35هل استراتيجية متابعة المؤشر جيدة؟ ممتازة جداً.
00:04:39في الحلقة السابقة، أخطأت قائلاً إن متابعة المؤشر تحتل المركز 50، لكن في الواقع، إذا كنت في المركز 50 طوال الوقت، فإن الصناديق النشطة مع رسومها تتقلب كثيراً، لكن متابعة المؤشر غالباً ما تحتل المركز الأول 25% أو أعلى عند النظر إليها تراكمياً.
00:04:56وفقاً للعديد من الدراسات البحثية، تتفوق استراتيجية متابعة المؤشر بشكل كبير على الصناديق النشطة.
00:05:03لكن لا توجد استراتيجية مثالية في العالم.
00:05:05لذا دعنا نفهم الافتراضات الكامنة وراء استراتيجية متابعة المؤشر والأشياء الأربعة التي يجب تذكرها.
00:05:11ما هي الافتراضات الكامنة وراء استراتيجية متابعة المؤشر؟ بالطبع، الافتراض هو أن سوق الأسهم سيرتفع على المدى الطويل.
00:05:17لكن هل هذا حقاً صحيح؟ لا، إطلاقاً.
00:05:19إذا كان الاقتصاد ينمو باستمرار والعرض النقدي يزداد وليس هناك انكماش اقتصادي، فعادة ما يحدث ذلك.
00:05:25لكن هذا ليس حقيقة مطلقة مثل شروق الشمس من الشرق.
00:05:29على سبيل المثال، استغرق الناسداك 15 سنة لاستعادة أعلى مستوياته بعد فقاعة النقاط.
00:05:33مؤشر كوسبي استغرق 11 سنة بعد الانهيار عام 1994، وبعد وصوله إلى 2000 عام 2007، استغرق 13 سنة أخرى لحتى يخرج من نطاق التذبذب المحدود.
00:05:43مؤشر نيكاي وصل إلى 39,
00:05:45500 عام 1990 ولم يتعاف حتى الآن بعد 30 سنة، حيث هو عند 27,
00:05:50800.
00:05:50لم يتعاف بعد مرور 30 سنة، أليس كذلك؟
00:05:52مؤشر ميب الإيطالي وصل إلى 48,
00:05:56500 عام 2000، وبعد 20 سنة هو عند 19,
00:05:59000، أي أقل من النصف.
00:06:02مؤشر شنغهاي وصل إلى 5,
00:06:04900 عام 2007، وبعد 14 سنة هو عند 3,
00:06:08400..
00:06:08هذان المؤشران لم يتعافا على الإطلاق، أليس كذلك؟
00:06:11علاوة على ذلك، جميع قيم المؤشرات السابقة لا تأخذ التضخم في الاعتبار.
00:06:15لذا من بين أمريكا وكوريا واليابان وإيطاليا والصين، فقط أمريكا وكوسبي يرتفعان على المدى الطويل.
00:06:21وكوسبي ارتفع مؤخراً بسبب ضجة كبيرة، لكن التاريخ يثبت أن السوق الأمريكية فقط ترتفع بشكل مستمر.
00:06:30هل فكرت يوماً لماذا ترتفع أسعار الأسهم الأمريكية على المدى الطويل؟
00:06:33لماذا فقط مؤشر الأسهم الأمريكي يرتفع على المدى الطويل؟
00:06:36دعني أجري تجربة فكرية بسيطة جداً للإجابة عن هذا السؤال.
00:06:39تخيل قرية صغيرة بها 100 مليون وون من الأوراق النقدية، والأوراق النقدية هي الشيء الوحيد الذي يُستخدم كمال.
00:06:44إذاً، أقصى سعر للسلع في هذه القرية هو 100 مليون وون.
00:06:47لا يمكن لأسهم أي شركة أن ترتفع أكثر من 100 مليون وون.
00:06:49لكن الأوراق النقدية لا تزداد بينما السلع تزداد.
00:06:52إذاً سيحدث انكماش اقتصادي، ستنخفض أسعار السلع.
00:06:55على العكس، إذا ظلت السلع ثابتة بينما تزداد الأوراق النقدية.
00:06:58حينها ستحدث موجة تضخم، ستزداد أسعار السلع.
00:07:01لكن إذا ظهرت بنوك.
00:07:03تشولسو لديه 100 مليون وون ويودعها في البنك.
00:07:07ثم البنك يُقرض يونغي 90 مليون وون.
00:07:10ويونغي ستنفق هذه الـ 90 مليون وون.
00:07:13الآن، الأموال في الاقتصاد ارتفعت إلى 190 مليون وون.
00:07:15الأوراق النقدية نفسها لم تزداد، لكن الأموال في الاقتصاد زادت.
00:07:20هذا يُسمى التوسع الائتماني.
00:07:22السبب في أن مؤشر أمريكي فقط يرتفع على المدى الطويل هو أن الأموال تزداد..
00:07:27طرق زيادة الأموال هي إما طباعة المزيد من الأوراق النقدية أو التوسع الائتماني.
00:07:32أمريكا لديها الدولار كعملة احتياطية عالمية، لذا يمكنها طباعة الدولارات باستمرار وهي دول نادرة جداً، واتجاه أسعار الفائدة انخفض على مدى عقود..
00:07:42وكلما انخفضت أسعار الفائدة، زادت القدرة على التوسع الائتماني.
00:07:47لذا هذه الأسباب لعبت دوراً كبيراً جداً في صعود مؤشر أمريكا على المدى الطويل.
00:07:52لكن قد تقول: ألم يرتفع كوسبي أيضاً حتى الآن؟
00:07:57قد يمكن حتى للدول غير العملات الاحتياطية أن تطبع المال.
00:08:00بدون إحداث تضخم فوري، وهذا يحدث عندما تزداد السلع أيضاً، أي عندما ينمو الاقتصاد بسرعة كبيرة.
00:08:07زيادة العرض النقدي بالتناسب مع نمو الاقتصاد لن تسبب تضخماً كبيراً..
00:08:12ثانياً، التوسع الائتماني ممكن أيضاً عند اتباع سياسة فائدة منخفضة.
00:08:16بما أن أسعار الفائدة المنخفضة ليست حصراً أمريكية، وثالثاً، عندما تكون هناك قدرة على زيادة الديون والتوسع الائتماني.
00:08:25تشولسو أودع 100 مليون وون وأقرضها البنك، مما زاد أموال القرية..
00:08:30زيادة الديون تسبب التوسع الائتماني.
00:08:33أو قد يكون هناك فترة من الانفتاح المالي أو الإصلاحات الهيكلية عند الانتقال إلى الدول المتقدمة.
00:08:38عادة عند الانتقال من دول نامية إلى دول متقدمة، يتقدم السوق المالي.
00:08:43في كوريا، بدأ الناس ينتقلون من الاستثمار في العقارات إلى استثمار الأسهم، مما جذب الكثير من رؤوس الأموال للأسهم..
00:08:50في هذه الفترات، يكون هناك زخم صعودي.
00:08:53لكن دول بريكس والعديد من الدول النامية شهدت أسواقاً مالية نشطة لفترة وجيزة على طريق الانتقال للدول المتقدمة، ثم ظلت تلك القمم أعلى نقطة لفترة طويلة.
00:09:03بالطبع، لا أقول أن كوسبي الآن كذلك، لكن هناك أمثلة تاريخية كثيرة.
00:09:07خامساً، قد يحدث التوسع الائتماني بسبب سيولة الدولار من الاحتياطي الفيدرالي.
00:09:11على مدى السنوات الـ 12 الماضية، ضخ الاحتياطي الفيدرالي كمية ضخمة من سيولة الدولارات عبر التيسير الكمي حول العالم، مما استفادت منه أسعار الأسهم.
00:09:19لذا، كوريا أيضاً شهدت تحديثاً مالياً والانتقال من العقارات إلى الأسهم، مع عدة إصلاحات تنظيمية في سوق رأس المال.
00:09:27لكن ما لم يكن هناك نمو اقتصادي يدعم ذلك، فسيكون من الصعب تحقيق صعود طويل الأجل مثل سوق الأسهم الأمريكية..
00:09:35لذا الحقيقة أن الأسهم ترتفع دائماً هي أن الدولار عملة احتياطية عالمية، وأمريكا تطبع الدولارات، وأسعار الفائدة انخفضت لعقود.
00:09:45لكن الآن عند الصفر، قد تسأل: ألا يعني هذا أنه لا يمكن انخفاض أكثر؟ هكذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي بالتيسير الكمي.
00:09:54يطبع المال وبخفض أسعار الفائدة الحقيقية أكثر، مما يسبب توسعاً ائتمانياً إضافياً.
00:09:59لذا ارتفعت أسعار الأسهم بشكل ضخم من السنة الماضية إلى هذا العام..
00:10:03لكن نهاية فترة التيسير الكمي هذه مجهولة الدروب.
00:10:07لأنه في التاريخ، لم تكن هناك فترات صفر فائدة سوى مرة واحدة في الكساد العظيم، وبحالة واحدة فقط يصعب التعميم.
00:10:15الأدوات المستخدمة الآن تستنفد فائدتها، وعندما ننتقل بعدها قد تكون هناك منطق وحركات مختلفة تماماً عما حدث لعقود..
00:10:24أعتقد أن يوماً قد يأتي عندما تشرق الشمس من الغرب في سوق الأسهم.
00:10:33بالطبع، متى ستنتهي هذه الفترة غير معروف.
00:10:34قد تكون في مستقبل بعيد جداً.
00:10:3610 سنوات، 20 سنة، 30 سنة؟
00:10:40لكن أعتقد أنني سأشهد ذلك مرة واحدة في حياتي.
00:10:49لكن التوقع والتصرف بناءً عليه صعب جداً.
00:10:51بأي حال، المقصد هو أن الأسهم لا ترتفع دائماً كحقيقة مطلقة..
00:10:54كان هناك سياق معين أدى للصعود.
00:11:00لكن عندما تنظر إلى دول أخرى، هناك الكثير منها لم ترتفع أسهمها.
00:11:03يجب أن تأخذ هذه في الحسبان كنقاط تحذيرية.
00:11:08لكن بعد هذا، قد تشعر بالخوف.
00:11:09هل تعني أنني يجب ألا أتابع المؤشرات؟ لا، ليس هذا..
00:11:10لكن هناك أربعة أشياء يجب تذكرها.
00:11:22أولاً، طريقة الترجيح.
00:11:23ثانياً، الاستثمار على المدى الطويل.
00:11:24ثالثاً، الحذر من المراجع المالية.
00:11:25رابعاً، السلام النفسي.
00:11:26احذر من هذه الأربعة عند متابعة المؤشرات..
00:11:27أولاً، لا تستثمر كل أموالك دفعة واحدة في نقطة زمنية معينة.
00:11:38مثلاً، بعد مشاهدة هذا الفيديو، قررت أن أتابع المؤشرات.
00:11:42لديّ 250 مليون وون موفرة.
00:11:44غداً سأفتح حساب أسهم وأضع كل 250 مليون وون في المؤشرات.
00:11:48هذا خطأ تماماً..
00:11:49لأنه، كما ذكرنا، إذا كانت نقطة الدخول سيئة، قد يستغرق 15 أو 30 سنة لاستعادة رأس مالك الأولي.
00:11:53لذا لا تفعل ذلك، بل استخدم طريقة تسمى الترجيح بالقيمة الثابتة.
00:11:58تُسمى التوسط بالدولار، وتعني شراء نفس المبلغ من المال كل شهر.
00:12:05إذا قررت شراء 100 ألف وون كل شهر، عندما يكون السعر 10 آلاف سأشتري 10 أسهم، وعندما يكون 1 ألف سأشتري 100 سهم.
00:12:18إذا كنت تشتري نفس عدد الأسهم كل شهر، على سبيل المثال 10 أسهم، والسعر الشهر الأول 10 آلاف والثاني 1 ألف، فإن متوسط سعر شرائك يكون 5500 وون.
00:12:25لكن إذا كنت تشتري نفس المبلغ من المال كل شهر، مثلاً 100 ألف وون، فإن متوسط سعر الشراء ينخفض إلى 18 ألف وون.
00:12:37لماذا؟ لأنه عندما تشتري نفس المبلغ من المال كل شهر، تشتري أسهماً أقل عندما يكون السعر مرتفعاً وأكثر عندما يكون السعر منخفضاً، لذا ينخفض متوسط السعر.
00:12:47الآن، لماذا استثمار مبلغ صغير بشكل منتظم أفضل من استثمار مبلغ كبير مرة واحدة؟ هذا رسم لمؤشر نيكاي.
00:12:50دعنا نرى الحالة إذا استثمرت قبل سنة من قمة نيكاي..
00:12:51الآن المؤشر حوالي 27 ألف، وقررت أن تتابع المؤشرات.
00:12:52إذا استثمرت 100 مليون وون دفعة واحدة، ستحتاج إلى 400 شهر، حوالي 33 سنة، لاستعادة رأس مالك الأولي.
00:12:58هذا باللون الأصفر هو استثمار 100 مليون وون دفعة واحدة.
00:13:03تتحرك بتناسب المؤشر، وتعود للصفر حوالي هذا العام..
00:13:07لكن بدلاً من ذلك، دعنا نقسم 100 مليون وون على 400 شهر ونستثمر 250 ألف وون كل شهر.
00:13:14باللون البني، في 33 سنة ستجني 82% من الأرباح.
00:13:19لكن في البداية ستكون لديك أموال عاطلة عن العمل.
00:13:22إذا استثمرت 250 ألف وون، فإن 99750000 وون تبقى نقداً.
00:13:26دعنا نطبق فائدة محافظة جداً بنسبة 1.2% سنوياً على هذا المال..
00:13:32هذا محافظ جداً.
00:13:33لكن حتى بذلك، استثمار المبلغ الكبير يعطي صفر ربح، بينما الاستثمار التدريجي يعطي 108% ربح، وليس 82%..
00:13:40لكن هل هذا يعني أن الاستثمار التدريجي دائماً أفضل؟ لا، ليس دائماً.
00:13:43ليس متفوقاً دائماً، لكنه أكثر أماناً.
00:13:46إذا انهار نيكاي في الـ 90ات ووصل إلى قاع 8000 عام 2003، واستثمرت مبلغاً كبيراً في ذلك الوقت، كنت ستحصل على 248% ربح في 18 سنة.
00:13:57لكن الاستثمار التدريجي كان سيعطيك 74% فقط..
00:14:01إذاً استثمار المبلغ الكبير سيكون أفضل.
00:14:03إذاً، نستطيع أن نستنتج من هنا: استثمر بمبالغ صغيرة بشكل منتظم، وعندما يأتي الانهيار، استثمر مبلغاً كبيراً.
00:14:10يمكننا الوصول إلى هذا الاستنتاج.
00:14:12هذه الأيام، سوق الأسهم ممتازة جداً، وهناك الكثير من المبتدئين يبدؤون بالأسهم لأول مرة.
00:14:19لكن الأسهم الفردية تبدو محفوفة بالمخاطر، لذا قررت متابعة المؤشرات التي تبدو آمنة.
00:14:24إذاً سأشتري صناديق الاستثمار المتداولة.
00:14:26وبهذا، بدأ بوضع الأموال المدخرة في متابعة المؤشرات لأنها تبدو آمنة.
00:14:30لا أوصي بهذا.
00:14:32لأن السوق كان جيداً جداً حتى الآن.
00:14:35إذا كنت تريد البدء بمتابعة المؤشرات في سوق جيد كهذا، استثمر بمبالغ صغيرة فقط، وأبقِ الأموال المتبقية في حسابات توفير أو سندات.
00:14:45عندما يأتي الانهيار القادم، استثمر هذه الأموال بشكل تدريجي..
00:14:50إذاً، إذا كنت شاباً وليس لديك أموال كبيرة، فقط استثمر بمبالغ صغيرة كل شهر.
00:14:56إذا كان لديك أموال كبيرة، استثمر بمبالغ صغيرة كل شهر، وعندما يأتي الانهيار، استثمر المبلغ الكبير بشكل تدريجي..
00:15:05إذاً، أول شيء يجب تذكره هو عدم استثمار مبلغ كبير دفعة واحدة عند بدء متابعة المؤشرات.
00:15:10الشيء الثاني الذي يجب تذكره هو أنه يجب الاستثمار على المدى الطويل.
00:15:13المتابعة المؤشرية يجب أن تكون حصراً للأشخاص الذين لديهم وقت طويل جداً حتى يحتاجوا هذه الأموال.
00:15:20السبب؟ حتى مع الاستثمار المنتظم، قد تحدث انهيارات سوقية كبيرة.
00:15:25كما ذكرت سابقاً، مؤشرات مثل S&P 500 و Nasdaq شهدت فترات لم تتعافَ فيها لمدة 10 أو 15 سنة.
00:15:34لذلك، لا أنصح الأشخاص الذين سيتقاعدون خلال 15 سنة بوضع كل أموالهم في المتابعة المؤشرية البحتة.
00:15:40الشباب يمكنهم الاستثمار بشكل كامل في الأسهم، لكن من اقتربوا من التقاعد يجب أن يركزوا على السندات مع تخصيص جزء فقط للمتابعة المؤشرية.
00:15:50النقطة الثالثة التي يجب تذكرها هي: احذر من الرافعة المالية.
00:15:54إذا لم تكن تاجر يوميات، فلا تستخدم رافعة مالية بـ 3 مرات تحت أي ظرف.
00:15:58حتى لو أردت استخدام رافعة عالية، فالحد الأقصى هو رافعة 2 مرة.
00:16:03تاريخياً، قد تشهد السوق انهيارات بنسبة 30% مثل ما حدث في وقت كورونا.
00:16:08عندما يحدث ذلك، الأشخاص الذين يستخدمون رافعة 3 مرات يفقدون كل أموالهم فعلياً.
00:16:13هذا قد يؤدي إلى الإفلاس وحالة لا يمكن الشفاء منها.
00:16:17لذلك، استخدم رافعة مالية أقل من مرتين، وتذكر أن الرافعة ليست مجانية.
00:16:23كما شرحت في فيديو صناديق الرافعة المالية، هناك مشكلة إعادة التوازن اليومية.
00:16:28تحدث خسارة الأموال في الأسواق الجانبية.
00:16:30مثلاً، لنفترض أنك استخدمت رافعة مالية بـ 3 مرات.
00:16:33لنفترض أن المؤشر انخفض من 100 إلى 90 ثم عاد إلى 100.
00:16:37هذا يعني انخفاض بنسبة 10% ثم ارتفاع بنسبة 11% من 90 للعودة إلى 100.
00:16:42فماذا يحدث لي عندما أستخدم رافعة مالية 3 مرات؟
00:16:45عندما ينخفض المؤشر من 100 إلى 90، أنا أنخفض من 100 إلى 70.
00:16:48وعندما يصعد المؤشر من 90 إلى 100 بنسبة 11%، أنا أصعد بنسبة 33%.
00:16:52من 70 بزيادة 33% يصبح حوالي 93.
00:16:56المؤشر ينخفض من 100 إلى 90 ثم يعود إلى 100، لكن مع رافعة 3 مرات ينخفض من 100 إلى 70 ثم يصل فقط إلى 93.
00:17:03بهذه الطريقة تحدث خسارة الأموال.
00:17:05السبب هو أن صناديق الرافعة المالية تضاعف الأرباح اليومية 3 مرات، وليس الأرباح الكلية للفترة.
00:17:14عندما تنخفض الأموال إلى 70، يتم تقليل الحجم من خلال إعادة التوازن، المؤشر يتعافى لكن أنا لا أتعافى.
00:17:20هذه مشكلة شرحتها بالتفصيل في فيديو صناديق الرافعة، لكن بالإضافة إلى ذلك، هناك رسوم خفية.
00:17:27الكثير يعرفون صناديق FNGU و FANG الاستثمارية برافعة 3 مرات، وعادة الصناديق الاستثمارية لها رسوم، أليس كذلك؟
00:17:35عادة الصناديق الاستثمارية رسومها أقل من 1%، لكن FNGU رسومها 0.95%.
00:17:41لكن هناك تكاليف الاستدانة.
00:17:43فكر فيها: أنا اشتريت صندوق 100 مليون وون، لكن التعرض هو 300 مليون وون.
00:17:48لذلك، 200 مليون وون يتم اقتراضها من هنا.
00:17:52من مدير الصندوق الاستثماري.
00:17:53وتكاليف الاستدانة هذه مرتفعة جداً.
00:17:55ليست مرتفعة بشكل مجنون، لكنها أعلى مما تتوقع.
00:17:58لذلك، صندوق الرافعة المالية هو في الواقع استدانة.
00:18:00هذا وثيقة FNGU، إذا نظرت بهذه الطريقة، نسبة النفقات - أي الرسوم الإدارية - هي 0.95%، صحيح؟
00:18:08ثم هناك معدل التمويل اليومي.
00:18:10هذا هو تكلفة الاستدانة: عندما أشتري 100 مليون وون، الصندوق نفسه يدير 300 مليون وون، لذلك 200 مليون يجب أن يقترض من شخص ما.
00:18:19بنك مونتريال هو المُصدِّر.
00:18:21لذلك، 200 مليون يتم اقتراضها من بنك مونتريال.
00:18:24تكلفة الاستدانة هذه تساوي معدل الفائدة الأساسي للاحتياطي الفيدرالي زائد 1%.
00:18:29الآن، بسبب كورونا، المعدل تقريباً 0.25% لذلك تبدو غير ذات أهمية، لكن قبل كورونا في 2019، إذا افترضنا أن معدل الفائدة الفيدرالي كان حوالي 2%، فإن معدل التمويل اليومي الآن يساوي 3%.
00:18:43لكن أنت استعرت 2 مرة الآن.
00:18:45استعرت 200 مليون مقابل 100 مليون، لذلك يجب ضرب هذا في 2.
00:18:50إذاً 3% مضروباً في 2 يساوي 6%، صحيح؟
00:18:53وإذا أضفت الرسوم 0.95%، تصبح الرسوم الإجمالية حوالي 6.95% أو 7% سنوياً.
00:19:01تنخفض يومياً.
00:19:03الآن تنخفض بمعدل سنوي 7% يومياً، وهذا هائل.
00:19:06هذه نسبة 7% تفقدها بشكل أساسي ما يزعزع معنى المتابعة المؤشرية، لذلك حتى إذا كان معدل الفائدة الأساسي 1% أو 2%، فإن الرسوم تصبح 5% إلى 7%.
00:19:16إذا ارتفع معدل الفائدة الأساسي إلى 3%، ستصل الرسوم إلى حوالي 9%.
00:19:21بالإضافة إلى خسارة الأموال من إعادة التوازن التي ذكرتها، من الأفضل تجنب صناديق الرافعة المالية تماماً.
00:19:28بعد نشر فيديو صناديق الرافعة، كان هناك بعض التفاهم: السبب في نشري للفيديو هو أن صناديق الرافعة تخسر أموالاً، لذا فهي سيئة بالتأكيد.
00:19:37أو أن صناديق الرافعة على المدى الطويل لها عوائد أفضل، لذا فهي جيدة بالتأكيد.
00:19:42هناك آراء مختلفة، وأردت توضيح ذلك: صناديق الرافعة تفقد الأموال في الأسواق الجانبية، بينما تتفوق بأكثر من 3 مرات في الأسواق ذات الاتجاه بسبب تأثير المضاعفة.
00:19:55أعطيت شرحاً تقنياً، لكن واقعياً، الأسواق الجانبية شائعة جداً، لذا فإن معظم صناديق الرافعة المالية غير مفيدة.
00:20:04هناك أسواق توفر أفضلية لصناديق الرافعة.
00:20:07لكن مثل هذه الأسواق نادرة.
00:20:10يمكنك التفكير بهذه الطريقة، وإذا كنت ستستخدم صناديق رافعة مالية، فمن الأفضل الاقتراض برسوم منخفضة والاستثمار بدلاً من ذلك.
00:20:18لكن عندما أقول هذا، يبدو أنني أشجع على الاستثمار بالدين، لكن بالطبع لا أنصح بالاستثمار بالدين بتاتاً.
00:20:26لا تفعلها أبداً، لكن إذا كنت ستختار صناديق رافعة مالية، فإن الاقتراض والاستثمار أفضل من صناديق الرافعة.
00:20:35من الناحية الرياضية، لا يجب عليك فعل كلاهما، لكن السبب: إذا استثمرت 100 مليون وون في صناديق رافعة 3 مرات، فلا يمكن التعافي من الانهيار الكبير.
00:20:43مثلاً، إذا انخفض السوق بنسبة 20%، أنا أنخفض بنسبة 60%، لذا ينتهي بي إلى 40 مليون وون.
00:20:48عند هذه النقطة، لكي يصل 40 مليون إلى 100 مليون، يجب أن يرتفع بنسبة 150%.
00:20:53لذا إذا ارتفع السوق بنسبة 50%، أنا أرتفع بنسبة 150% وأستعيد 100 مليون.
00:20:58لكن بدلاً من استثمار 100 مليون في صناديق رافعة 3 مرات، إذا كان الاقتراض برسوم منخفضة ممكناً، استعير 200 مليون واستثمر 300 مليون في صناديق بدون رافعة، عندئذ عندما ينخفض السوق بنسبة 20%، تنخفض من 300 مليون إلى 240 مليون.
00:21:12عند هذه النقطة، إذا ارتفع السوق بنسبة 25% فقط، يمكنك استعادة 300 مليون الأصلية.
00:21:17لذلك بدلاً من صناديق الرافعة المالية، من الأفضل الاقتراض والاستثمار في صناديق بدون رافعة.
00:21:22بالطبع، لا يجب عليك فعل كلاهما.
00:21:23الآن، كنقطة أخيرة، عند المتابعة المؤشرية، تذكر: النقطة الرابعة هي أن المتابعة المؤشرية تدور حول الراحة النفسية.
00:21:30سأشدد على هذا ثلاث مرات.
00:21:31لماذا نريد أن نتابع المؤشر؟
00:21:34لتجنب الحاجة للقلق حول أي أسهم تشتري، ونتابع المؤشر والسوق الكاملة، بدلاً من التركيز على الحركات اليومية، نحصل على عوائد المؤشر - هذا هو معنى تنويع الاستثمار عبر السوق.
00:21:48وهذه ميزة ضخمة للمتابعة المؤشرية.
00:21:51لكن إذا تخليت عن هذه الميزة وتابعت المؤشر بينما تراقب سوق الأسهم باستمرار على هاتفك وتشعر بالتوتر، وكلما رأيت سهماً يرتفع تندم على عدم شرائه - فلا تفعل هذا.
00:22:04أعظم فائدة للمتابعة المؤشرية هي أنه يمكنك استثمار الوقت الذي كنت ستقضيه في القلق حول الاستثمار في تطويرك الذاتي وزيادة دخلك.
00:22:11لذا، عند متابعة المؤشر، دع الاستثمار المنتظم يحدث آلياً واستثمر وقتك في أشياء أكثر إنتاجية.
00:22:19بالتالي، عند المتابعة المؤشرية، تذكر: 1.
00:22:21ابدأ بالاستثمار المنتظم وليس بمبلغ كبير دفعة واحدة، خاصة إذا بدأت عندما تكون السوق في حالة جيدة وليس أثناء الانهيار 2.
00:22:29استثمر على المدى الطويل، كلما اقتربت من التقاعد، زد نسبة السندات 3.
00:22:33احذر من الرافعة المالية واستخدمها أقل من 2 مرة، والرافعة أيضاً تمثل استدانة..
00:22:38وهناك شيء نسيته: ليست كل صناديق الرافعة تتطلب دفع تكاليف الاستدانة.
00:22:44بعض صناديق الرافعة تستخدم العقود الآجلة بدلاً من ذلك.
00:22:47في هذه الحالة، ستكون هناك تكاليف رولوفر للعقود الآجلة.
00:22:50ثم 4.
00:22:50استخدم الوقت الحر الذي توفره المتابعة المؤشرية بأقصى استفادة، ولا تقلق بلا داع وتشعر بالتوتر - هذه نقاط يجب تذكرها..
00:22:58لكن هل هناك طريقة أفضل لممارسة المتابعة المؤشرية؟
00:23:01كما ذكرت في الحلقة السابقة، طريقة الاستثمار بطريقة 'المخيم الأساسي' - وليس 80-90% متابعة مؤشرية و10-20% في تخصصك الشخصي - بل المتابعة المؤشرية نفسها، هل يمكن أن نقوم بها بشكل أفضل؟
00:23:13نعم، هناك طرق.
00:23:14تسمى هذه الطرق 'استراتيجية الفهرسة المحسّنة'، دعنا نرى بعض الأمثلة.
00:23:19الطريقة الأولى هي استخدام العقود الآجلة.
00:23:21بدلاً من شراء صناديق مؤشرات أو الأسهم المكونة لها، إذا اشتريت العقود الآجلة للمؤشر، فإن هامش الصندوق أقل بكثير من القيمة الاسمية، لذا تودع فقط هذا المبلغ، والباقي نقد مجاني.
00:23:36بهذا النقد المتبقي، يمكنك الاستثمار في سندات آمنة وتحقيق عوائد إضافية.
00:23:40لكن في هذه الحالة، تكاليف رولوفر العقود الآجلة يجب أن تكون أقل من عوائد الاستثمار في السندات.
00:23:45الطريقة الثانية هي استخدام الخيارات.
00:23:48إذا اعتبرت أن هناك مخاطر في فترة معينة، يمكنك شراء خيار بيع للحماية أو بيع خيار شراء للحصول على علاوة، وهناك صناديق مرتبطة بهذه الاستراتيجيات أيضاً.
00:23:58ثم تحسين تكوين المؤشر نفسه - إذا كان لدينا منهجية لإنشاء مؤشرات S&P 500 و Nasdaq، يمكن إنشاء مؤشر افتراضي بمعايير محسنة قليلاً.
00:24:13لكن الطريقة الثالثة يصعب تنفيذها على المستوى الفردي، والطريقة الرابعة هي استبعاد شركات معينة.
00:24:19عند متابعة مؤشر S&P 500، تستثمر في 500 شركة، من الصعب اختيار الشركات التي ستنمو بشكل كبير من بينها 500، لكن يمكنك غالباً إيجاد شركات تقول 'بالتأكيد ليست هذه الشركة'.
00:24:28شركات بدون آفاق مستقبلية وبنسب ديون سيئة جداً وحالات مثل هذه يمكن إيجادها في كثير من الأحيان.
00:24:35ثم باستخدام هذه المعايير والتصفية، تستبعد بعض الشركات من المؤشر ومتابعتك له.
00:24:41بهذه الطريقة يمكنك تحقيق عوائد أفضل قليلاً من المؤشر.
00:24:44بالإضافة إلى ذلك، هناك طريقة استبعاد قطاعات معينة.
00:24:48هناك صناديق لهذا أيضاً.
00:24:49أخيراً، تداول فروق المؤشرات - يُطلق عليه 'المراجحة في المؤشرات' - يصعب تسميته بـ 'استراتيجية الفهرسة المحسّنة' بدقة، لكن هذا يتضمن شراء وبيع الأسهم التي ستضاف أو تستبعد من المؤشر مسبقاً.
00:25:01السبب هو أن معظم صناديق مؤشرات الأسهم تهدف بشكل أساسي لمتابعة مؤشر بأكبر قدر من القرب.
00:25:08لذا عندما يُقال أن Tesla سيتم إضافتها للمؤشر، يجب شراؤها في أقرب وقت ممكن من تاريخ الإضافة، بحيث تتطابق عوائد المؤشر مع عوائد الصندوق.
00:25:18لكن الصناديق أو الأفراد الذين لا يحتاجون إلى تقليل الفرق مع المؤشر، يعرفون أن صناديق المؤشرات و صناديق الاستثمار المتداولة ستشتري Tesla في تاريخ الإضافة المحدد، لذا يشترونها مسبقاً.
00:25:33بهذه الطريقة يمكنك تنفيذ تداول فروق المؤشرات.
00:25:36بالإضافة إلى ذلك، هناك عدة طرق أخرى - محاولة توقيت السوق من خلال خوارزميات، وهناك صناديق استثمارية تسعى لتطبيق استراتيجيات الفهرسة المحسّنة.
00:25:46بالطبع هم يسعون إليها، لكن هذا لا يضمن أن العوائد الفعلية أفضل.
00:25:51بعضها أفضل والبعض الآخر أقل، هكذا يكون الحال.
00:25:54لذا الاستثمار في المؤشرات والاستثمار السلبي بشكل عام شهد نمواً هائلاً منذ عام 2000.
00:26:00الجزء الداكن أدناه يمثل المبالغ التي تتسرب من الإدارة النشطة، والجزء العلوي يمثل الأموال التي تتدفق إلى الاستثمار السلبي - مئات التريليونات من الدولارات تنتقل سنوياً من الصناديق النشطة إلى الصناديق السلبية.
00:26:13السبب هو أن مديري الصناديق النشطة لم يتمكنوا بالفعل من التفوق على المؤشرات بالقدر الذي كان متوقعاً.
00:26:18رسومهم فقط عالية جداً، وعندما تتراكم هذه الرسوم، فإنهم أسوأ من الصناديق السلبية فقط.
00:26:23مع انتشار هذا الفهم، شهد الاستثمار السلبي تنشيطاً ضخماً في آخر 10 سنوات.
00:26:29لكن عندما تتدفق كل هذه الأموال بشكل مفرط إلى الاستثمار السلبي، هل لا توجد مخاطر؟
00:26:33قبل عدة أشهر، حذر مايكل بيري من هذا.
00:26:38لذا هناك ورقة بحثية من الاحتياطي الفيدرالي بشأن هذا.
00:26:40المخاطر التي يشكلها الاستثمار السلبي على الاستقرار المالي.
00:26:43كُتبت الأولى عام 2018 وتم تحديثها العام الماضي، لذا لم أقرأ هذه الورقة بالتفصيل، فقط تصفحتها بسرعة ونظرت للخلاصة وحاولت تلخيصها.
00:26:53قد تكون هناك بعض التفاصيل التي أخطأت فيها.
00:26:56على أي حال، من تلخيصي: أولاً، فيما يتعلق بالإفراط في رد الفعل تجاه السيولة والخسائر، في الواقع انخفضت مخاطر السوق.
00:27:05بعبارة أخرى، كلما زاد الاستثمار السلبي، انخفضت مخاطر السيولة، وعندما يعاني الناس من خسائر فإنهم يفزعون جداً وينفدون الأسهم مسبباً انهياراً، لكن الذين استثمروا من خلال مديري صناديق نشطين يفزعون جداً عند الخسائر ويسحبون أموالهم بسرعة، بينما مع الاستثمار السلبي، الناس يتقبلون الخسائر أكثر.
00:27:33يظلون هادئين، يفكرون 'هذا مؤشر' ويتركونه وشأنه.
00:27:38هذا ما تقوله الورقة البحثية.
00:27:39لكن الآن، صناديق الرافعة والعكسية تميل إلى تضخيم تقلبات السوق.
00:27:45هذا طبيعي بالطبع.
00:27:46كان في 2018، أم عام آخر؟
00:27:48عندما انهار صندوق XIV كما رأيت، هناك مؤشرات على أن تقلبات السوق تتسع.
00:27:55التالي، تركيز الأموال من مدير صندوق قليل العدد يوسع مخاطر إدارية لهذه مديري الصناديق.
00:28:03مثلاً، إذا تعطل نظام الحاسوب لدى Vanguard.
00:28:06بالطبع احتمال هذا منخفض جداً و Vanguard يجب أن يكون لديه احتياطات لكل هذا.
00:28:09لكن لا أحد يعرف ما قد يحدث.
00:28:11وفيما يتعلق بالارتباط بين الأسهم الفردية والتغيرات في التقلبات، نتائج البحث تميل إلى أن تكون متناقضة.
00:28:17هذا ما تقول، وبما أنني قرأت فقط الخلاصة قد أكون فقدت بعض الأجزاء، لكن المشكلة هي أن تركيز الاستثمار السلبي مستمر في التسارع.
00:28:29كما يتضح من الرسم البياني السابق.
00:28:31لذا في 2018 عندما كُتبت هذه الورقة لم تكن مشكلة، لكن إذا استمر الاستثمار السلبي بالتركيز بهذا الشكل، ماذا سيحدث؟ إذا فكرنا قليلاً في هذا، فبشكل أساسي، الأسهم في المؤشر ستصبح مبالغ فيها جداً والأسهم خارج المؤشر ستصبح مقيمة بأقل من قيمتها.
00:28:50خاصة لأن العديد من المؤشرات مكونة حسب القيمة السوقية، حتى الشركات الكبيرة ذات الآفاق السيئة جداً قد تصبح مبالغ فيها فقط لأنها في المؤشر.
00:28:59عندما يشتري الناس صناديق المؤشرات مثل SPY أو QQQ، يشترون هذه الأسهم تلقائياً، لذا قد تكون هناك هذه المشكلة.
00:29:08الجميع يملكون نفس الأسهم، لذا قد تزيد تقلبات هذه الأسهم.
00:29:13وإذا ساءت الأمور، فقد تظهر فرصة لشراء الأسهم خارج المؤشر بأسعار منخفضة.
00:29:19لكن هذا يعتمد على افتراض أن هذا التركيز سيحل في النهاية.
00:29:23السبب أن هذه النقاشات كانت موجودة منذ سنوات.
00:29:27حتى عام 2013 كان هناك من يتحدث عن هذا.
00:29:30لكن الناس استمروا - هذه الأسهم مبالغ فيها، لكن الأموال استمرت تنهمر على الأسهم المبالغ فيها، مما جعلها أكثر مبالغة فيها، فأسهم المؤشر استمرت في الأداء الأفضل.
00:29:42العوائد كانت جيدة بشكل مستمر والأسهم خارج المؤشر كانت مقيمة بأقل من قيمتها من ناحية التقييم، لكنها استمرت في الأداء الأسوأ لسنوات.
00:29:51لذا يجب أن يكون لدينا افتراض أن هذا التركيز سيحل في نهاية المطاف.
00:29:55متى هذا غير واضح، لكنه يعتمد في النهاية على إدراك المشاركين في السوق.
00:29:58عندما يبدأ المزيد من المشاركين في السوق بفهم أن الفرق في التقييم بسبب تركيز الاستثمار السلبي كبير جداً، ستتدفق الأموال بشكل معاكس وستعود الأمور للتوازن.
00:30:09لذا اليوم اكتشفنا المتابعة المؤشرية.
00:30:12ما هو المؤشر، ما هي استراتيجية المتابعة، كيفية حساب المؤشرات بطرق مختلفة، كيفية متابعة المؤشرات، الافتراضات الأساسية لاستراتيجية المتابعة المؤشرية - افتراض أن الأسهم ترتفع على المدى الطويل، وتعلمنا 4 نقاط يجب تذكرها عند متابعة المؤشرات.
00:30:26استثمر بانتظام، استثمر على المدى الطويل، احذر من الرافعة المالية وإذا قررت متابعة المؤشر، فاستخدم وقتك الحر في أشياء منتجة ولا تشعر بالتوتر بمراقبة سوق الأسهم.
00:30:37المتابعة المؤشرية ليست المرتبة 50 بل من أفضل 10-20% من استراتيجيات الاستثمار.
00:30:41ثم ستة طرق لتحسين عائدات تتبع المؤشرات.
00:30:44وأخيراً مخاطر السوق المتعلقة بتركز الاستثمارات السلبية.
00:30:47هذا ما غطيناه اليوم.
00:30:48أعتذر للمشتركين الذين طلبوا مني تغطية تتبع المؤشرات منذ ستة أشهر عن التأخير الشديد، وأتمنى أن تجدوا هذا مفيداً.
00:30:56شكراً لكم.