Por qué Adobe pagó 1000 millones de dólares a Figma por 0% de capital
TThe Coding Koala
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00:00:00imagina que intentas comprar algo pero el trato fracasa por cualquier motivo y en lugar de
00:00:04irte con las manos vacías le pagas a la otra persona mil millones de dólares solo por intentar comprar
00:00:09eso es exactamente lo que le pasó a Adobe en 2023 y la empresa que recibió ese cheque
00:00:15fue Figma, así que hablemos de cómo Adobe intentó comprar Figma por 20 mil millones de dólares, pero en su lugar
00:00:20terminó pagando mil millones solo por intentarlo. Para entender toda la historia, primero necesitas
00:00:26entender qué le estaba pasando al negocio de diseño de Adobe. Durante décadas, Adobe fue intocable en el
00:00:32mundo del diseño; tenían Photoshop, InDesign, Illustrator, básicamente todo lo que los diseñadores usaban cada
00:00:38día y, si querías hacer algo serio en diseño, tenías que pagarle a Adobe una suscripción mensual,
00:00:44te gustara o no. Pero entonces apareció Figma en 2012 y con el paso de los años empezaron a comerse
00:00:50silenciosamente la cuota de mercado de Adobe. Podían verlo suceder en tiempo real pero no podían hacer
00:00:54realmente nada al respecto porque Figma estaba haciendo algo para lo que toda la línea de productos de Adobe
00:01:00no estaba construida fundamentalmente: estaba basada totalmente en el navegador, lo que significaba que los diseñadores no tenían que descargar nada en
00:01:05sus computadoras. Y no solo eso, podían trabajar colaborativamente con otros, entregar diseños sin
00:01:11tener que enviar un archivo zip por correo electrónico y, lo más importante, podías hacer la mayoría de tus tareas con una versión
00:01:16gratuita. Cuando Adobe decidió actuar, empresas como Google, Microsoft y Netflix ya habían trasladado
00:01:24todos sus flujos de trabajo de diseño a Figma. Así que cuando Adobe puso sobre la mesa una oferta de 20 mil millones de dólares, no
00:01:30fue realmente una adquisición, fue más como admitir que ya habían perdido. En septiembre de 2022, Adobe
00:01:37lo hizo oficial: anunciaron que iban a adquirir Figma por 20 mil millones de dólares en efectivo y acciones.
00:01:43Ahora, pensarías que ese sería el final de la historia: una gran empresa compra a una más pequeña y todos siguen adelante, pero
00:01:48aquí es donde las cosas se ponen realmente interesantes. Los reguladores en Europa y el Reino Unido tenían una opinión muy diferente
00:01:54sobre todo el asunto. La Autoridad de Competencia y Mercados del Reino Unido (CMA) y la Comisión Europea lanzaron
00:01:59investigaciones, y lo que descubrieron fue bastante directo: si Adobe, que ya dominaba
00:02:05el software creativo, también fuera dueño de Figma, que estaba dominando las herramientas de diseño, esencialmente no habría
00:02:10competencia significativa en todo ese espacio, y esa es exactamente la situación que los reguladores antimonopolio
00:02:17existen para evitar. Así que Adobe hizo algo que todavía no puedo creer que realmente sucedió: su
00:02:23defensa legal oficial fue que realmente no compiten con Figma de ninguna manera significativa y, por lo tanto,
00:02:28el acuerdo no debería generar preocupaciones de competencia en absoluto. Deja que eso repose un segundo: si genuinamente
00:02:34no compitieras con alguien, no pagarías 20 mil millones de dólares para adquirirlo, simplemente no lo harías. Y para
00:02:40finales de 2023, estaba claro que los reguladores no iban a ceder. La CMA dijo que Adobe solo podría completar el trato
00:02:46si vendía el producto principal de diseño de Figma, pero ese producto era la razón principal por la que Adobe quería comprar Figma,
00:02:52así que el trato ya no tenía sentido. El 18 de diciembre de 2023, Adobe y Figma acordaron mutuamente rescindir
00:03:00el trato, citando que no había un camino claro hacia la aprobación regulatoria, y así, 15 meses de negociaciones terminaron
00:03:06con Adobe escribiéndole a Figma un cheque por mil millones de dólares. Pero espera un segundo, ¿por qué Adobe pagó mil
00:03:13millones si el trato simplemente no funcionó? La respuesta es que cuando dos empresas acuerdan una
00:03:18fusión de este tamaño, no solo se dan la mano y esperan lo mejor; firman un acuerdo legalmente vinculante
00:03:24que incluye algo llamado tarifa de rescisión, que es básicamente una cláusula de penalización que protege a la
00:03:29empresa más pequeña del riesgo de tener todo su negocio en espera durante meses o incluso años mientras
00:03:34los reguladores deciden si se permite que el acuerdo suceda o no. En el caso de Figma, Adobe había acordado
00:03:40por adelantado pagar mil millones de dólares si el trato fracasaba por razones regulatorias. Pero el drama aún no ha
00:03:45terminado y parece la trama de una película. En lugar de ralentizarse después de que el trato colapsó, Figma hizo lo
00:03:52opuesto: se enfocó, siguió construyendo y creció a un ritmo que hizo que toda la situación pareciera
00:03:58aún más vergonzosa para Adobe. Los ingresos alcanzaron los 749 millones de dólares en 2024, un 48 por ciento más
00:04:06comparado con el año anterior, y la empresa presentó su OPI en julio de 2025. Figma fijó el precio de su OPI
00:04:13en 33 dólares por acción, lo que valoró a la empresa en 19.3 mil millones de dólares. Si ese número suena familiar,
00:04:20debería serlo, porque es casi exactamente los 20 mil millones de dólares que Adobe iba a pagar por ella dos años antes,
00:04:27excepto que esta vez Figma no se estaba vendiendo a Adobe, estaba vendiendo acciones al público. Y luego, el
00:04:33primer día de negociación, la acción saltó un 250%, lo que impulsó la valoración de Figma muy por encima de lo que Adobe
00:04:40había ofrecido originalmente. Esa es la historia general de Figma y Adobe: un trato de 20 mil millones, 15 meses de
00:04:47caos regulatorio y un cheque de mil millones de dólares escrito por el lado perdedor. Así que déjenme saber en los comentarios si
00:04:53realmente sabían que existen cláusulas de rescisión como esta en las grandes adquisiciones, porque genuinamente la mayoría
00:04:59de la gente no tiene idea de que a la empresa más pequeña le pagan solo por haberles hecho perder el tiempo, y tengo curiosidad
00:05:04por saber cuántos de ustedes ya lo sabían. Si disfrutaron este tipo de análisis empresarial, asegúrense de
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